Sieben der neun indischen Einhörner waren zwischen 2010 und 2017 B2C-Unternehmen, während InMobi und das Datenanalyseunternehmen Mu Sigma die B2B-Teilnehmer waren.
Und das war es auch schon. Bis 2018, ein Durchbruch für B2B-Unternehmen. In diesem Jahr gab es vier B2B-Einhörner und 2019 weitere fünf. Darunter befanden sich indienbezogene Unternehmen wie das E-Commerce-Unternehmen Udaan, die Fintech-Unternehmen BillDesk und Pine Labs sowie Delhivery und Rivigo.
Aber es sind die global ausgerichteten SaaS-Unternehmen (Software as a Service), die wirklich auf dem Vormarsch sind – Freshworks *, Druva, Icertis und CitiusTech.
Die indische SaaS-Erfolgsgeschichte ist jedoch so gut wie nie passiert.
Schwierige Dinge vor uns
Während SaaS-Unternehmen zu Beginn des Jahrzehnts weltweit auf dem Vormarsch waren, waren ausbrechende indische Unternehmen ebenso selten wie Einhörner. Die Jagd nach Fonds bedeutete jedoch, dass die Anleger diese Unternehmen anhand von Kostenmetriken über Einnahmenmassstäben bewerteten. Das hat die Bewertungen getroffen und das Tempo bei der Gründung von Startups gebremst. Wir haben dies 2016 geschrieben und hinzugefügt:
„Obwohl all dies für den SaaS-Sektor im Allgemeinen eine schlechte Nachricht ist, ist es für SaaS-Unternehmer in Indien Musik in den Ohren. Denn wenn die Kosten im Vordergrund stehen, rücken Indiens Arbitrage-Möglichkeiten in den Vordergrund. “
Nicht nur der Preis, sondern auch das Preis-Leistungs-Verhältnis – oder billigere Produkte mit vergleichbaren Eigenschaften. Die SaaS-Start-ups investierten auch aggressiv in Marketing und Kundenakquise und richteten sich an kleine und mittlere Unternehmen (während Salesforce sich an große Unternehmen richtete).
Die Zutaten, die Freshworks 2018 zu einem der ersten indischen SaaS-Einhörner gemacht haben, und das erste von VC unterstützte indische Start-up, das den Meilenstein von 100 Millionen US-Dollar (jährlich wiederkehrende Einnahmen) überschritten hat. Freshworks und ähnliche Unternehmen wie Druva und Capillary Technologies haben den Trend gesetzt. Wir haben Anfang dieses Jahres vorausgesagt, dass:
„Zwischen einem halben Dutzend und einem Dutzend indischer SaaS-Startups wird in den nächsten zwei bis drei Jahren mit ziemlicher Sicherheit der Meilenstein von 100 Millionen US-Dollar überschritten. Dies ist nicht nur ein optimistisches Nachdenken – es gibt auch das Gesetz der Durchschnittswerte bei der Arbeit. Erinnern Sie sich an die 2.300 neuen B2B-Startups, die in den letzten Jahren entstanden sind, von denen viele SaaS-orientiert sind. Solch eine kambrische Explosion von SaaS-Startups in Indien hat den Grundstein für mehrere weitere 100 Millionen-Dollar-ARR-Unternehmen gelegt, die im nächsten Jahrzehnt entstehen werden. “
Und SaaS-Einhörner? Wir müssen abwarten und zuschauen.
Auch außerhalb des SaaS-Raums wehen die Winde des Wandels. Während der B2C-E-Commerce in den meisten Einzelhandelsbranchen fest verankert ist, wird der Chor der B2B-Unternehmen immer lauter.
Oder „B2B ist das neue B2C in Indien“, wie die Gründer von B2B-Online-Marktplatz Udaan sagen. Dieselben Aktivierungsfaktoren, die B2C-Startups geholfen haben – die Verbreitung internetfähiger Telefone und digitaler Zahlungen – haben ihre B2B-Kollegen beflügelt. Der Schritt der Regierung, ausländische Direktinvestitionen (ADI) im B2B-Bereich zu erschließen und ADI im B2C-Bereich einzudämmen, hat geholfen.
Trotzdem hat der B2B-E-Commerce, wie unsere Geschichte zu Udaan feststellte, seine Herausforderungen, nicht zuletzt die Organisation eines fragmentierten Marktes, in dem Einzelhändler es vorziehen, Geschäfte offline abzuschließen. Dann verstärken natürlich Giganten wie die amerikanischen E-Tailer Walmart und Amazon ihr B2B-Spiel. (Wir haben hier das letzte Jahrzehnt im E-Commerce behandelt.)
Sogar der Fluss von VC-Geldern zieht B2B an. Tiger Global ist wieder auf dem Vormarsch, bündig mit Geldern aus dem Flipkart-Exit im Jahr 2018. Jetzt, angeführt von Scott Shleifer, ist Tiger genauso optimistisch, diesmal jedoch gegenüber B2B-Firmen. Aber nach den Schwierigkeiten von SoftBank in diesem Jahr muss Tiger auf die Bewertungslücke achten. Warum?
„Das letztendliche Ziel eines jeden SaaS-Startups ist der Börsengang. Die Bewertungslücke ist der Unterschied zwischen dem, woran die Multiplikatoren des öffentlichen Marktes gebunden sind, und der Bewertung, die private Anleger bereit sind, zu zahlen. Im Gegensatz zu verbraucherorientierten Unternehmen, bei denen Proxy-Kennzahlen wie GMV (Bruttowarenwert) und Traffic verwendet werden können, um hohe Bewertungen zu rechtfertigen, unterliegen SaaS-Unternehmen einer viel strengeren Reihe von Maßnahmen, die in der Regel an Kennzahlen wie Umsatz, Rentabilität und Wachstum gebunden sind. “
Mit anderen Worten, der Fokus hat sich jetzt auf starke und leistungsfähige Geschäftsmodelle über hohe Bewertungen verlagert – eine harte Lektion, die zwei der in diesem Jahr von der SoftBank gelernten Marquee-Unternehmen gelernt haben.
Wohin der Ausgang
Der Doppelschlag von Ubers Sturz seit dem Börsengang im Juni und der Zusammenbruch des kooperierenden Startups WeWork, der ein paar Monate später zu einer Rettungsaktion durch SoftBank führte, verwandelte die gigantische SoftBank-Maschine von einer, die Bargeld spuckte, in eine, die jetzt für sie sputtert. Darüber hinaus, wie wir erklärt haben:
“Milliarden-Dollar-Einhorn-Exits werden nicht einmal die Nadel für SoftBank stupsen – sie benötigen Decacorn-Exits von mehr als 10 Milliarden US-Dollar, um ihre angestrebten Renditen zu erreichen.”
Unter den finanzstarken indischen Startups, mit Ausnahme von Swiggy und dem Edtech-Unternehmen Byju, wird jeder Name auf der Liste von SoftBank unterstützt. Und der jüngste Trend geht dahin, von einer positiven Einheitsökonomie oder Gewinn und in einigen Fällen von einem Börsengang zu sprechen.
